2020年，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)歷了穩(wěn)健發(fā)展、積極求變的一年。落實資管新規(guī)、推進理財轉(zhuǎn)型，銀行理財凈值化迅速推進。其間，不乏插曲，年中債市波動對部分銀行理財產(chǎn)品凈值帶來較大影響，銀行理財產(chǎn)品的投資者對“打破剛兌”有了切身體會。這是一次“壓力測試”，也是一場鮮活的投資者教育，買責自負觀念正深入人心。
專家預(yù)計，2021年經(jīng)濟繼續(xù)修復(fù)的動能較強。以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局會給銀行理財業(yè)務(wù)帶來新機遇。對投資者而言，2021年將有種類更豐富的理財產(chǎn)品可供選擇，滿足不同層次需求。“固收+”、養(yǎng)老保障類和跨境理財通等產(chǎn)品值得期待。
凈值化大發(fā)展攻堅“硬骨頭”
凈值化轉(zhuǎn)型是銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的核心內(nèi)容。2020年以來，凈值型理財產(chǎn)品已成為新發(fā)行產(chǎn)品的主流，保本型產(chǎn)品加速退出，歷史遺留問題正有序穩(wěn)妥化解。
凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和占比不斷提升。中國銀行業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月末，全國銀行理財市場凈值型產(chǎn)品存續(xù)量為25953款，環(huán)比增加1223款。全國性銀行、城商行和農(nóng)村金融機構(gòu)凈值型產(chǎn)品存續(xù)量環(huán)比有不同程度提升。
保本理財產(chǎn)品加速退出市場。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月末，保本理財產(chǎn)品占比僅為5.7%，較2020年年初減少11個百分點。截至目前，已有交通銀行、郵儲銀行、興業(yè)銀行等宣布保本理財清零。
銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型尚存“硬骨頭”，即以非標資產(chǎn)為主的存量產(chǎn)品化解。對此，監(jiān)管機構(gòu)全面考慮了問題的復(fù)雜性和2020年疫情對行業(yè)的影響。2020年7月底，經(jīng)國務(wù)院同意，中國人民銀行會同國家發(fā)改委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等部門審慎研究決定，資管新規(guī)過渡期延長至2021年底。
中國證券報記者從多家銀行及理財子公司獲悉，各家機構(gòu)正按照“一行一策”原則，積極制定存量化解方案和時間表。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認為，上市銀行基本可以按時完成整改任務(wù)。以非標資產(chǎn)為代表的部分老資產(chǎn)處置難度較大、進度偏慢，但資管新規(guī)明確將過渡期延長至2021年底；對于按時完成整改任務(wù)的金融機構(gòu)，將在監(jiān)管評級、資本補充工具發(fā)行和開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面給予適當激勵，預(yù)計大中型銀行能夠按期完成任務(wù)。
中郵理財副總經(jīng)理彭琨表示，面對“終考”節(jié)點，2021年銀行理財仍面臨較大轉(zhuǎn)型和發(fā)展壓力�？上驳氖牵碡敭a(chǎn)品端經(jīng)過一年多試水，產(chǎn)品體系已經(jīng)豐富，創(chuàng)出了牌子，客戶對凈值化產(chǎn)品的接受度也在提升。客戶對銀行的信賴和黏性是銀行理財?shù)淖畲髢?yōu)勢。2021年要重點關(guān)注六大行業(yè)熱點問題：一是落實存量整改要求，積極穩(wěn)妥壓降的同時，避免對市場產(chǎn)生沖擊；二是加快凈值化轉(zhuǎn)型，進一步提升凈值化產(chǎn)品比重；三是提升大類資產(chǎn)配置能力，提升權(quán)益資產(chǎn)配置能力，積極參與資本市場投資；四是推進科技賦能運用；五是加強投資者教育，培育客戶對凈值波動和中長期投資理念的認識；六是完善流程制度，不斷優(yōu)化體制架構(gòu)、流程機制和制度基礎(chǔ)。
理財子公司獲追捧 多元化成趨勢
銀行理財子公司是銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要載體。2020年，商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司熱情高漲，進入下半年更是迎來獲批籌建和開業(yè)的小高峰。大中型銀行加速入場，城商行和農(nóng)商行齊頭并進，呈現(xiàn)參與主體多元化趨勢。
2020年12月，民生銀行與恒豐銀行先后公告籌辦理財子公司進展。其中，民生理財已獲批籌建，恒豐銀行擬設(shè)立理財子公司已通過董事會審議。目前，12家全國性股份制銀行中，僅有渤海銀行尚未公布設(shè)立銀行理財子公司計劃。
目前，已有逾30家銀行公告設(shè)立理財子公司；24家理財子公司獲批籌建，包括2家中外合資機構(gòu)；21家已開業(yè)。
普益標準分析師張迪表示，2020年銀行理財子公司迎來增設(shè)高潮，一定程度上起到助力母行凈值化轉(zhuǎn)型、擴展理財產(chǎn)品銷售渠道的作用。
中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)發(fā)展報告》稱，作為銀行理財市場的主要運行模式，理財公司將迎來有序擴容。隨著我國金融業(yè)對外開放不斷推進，中外合資理財公司也將陸續(xù)獲批并開業(yè)，這有利于引進國際先進資管機構(gòu)專業(yè)經(jīng)驗，進一步豐富資管市場主體和產(chǎn)品種類，滿足投資者多元化服務(wù)需求。
張迪預(yù)計，2021年商業(yè)銀行將繼續(xù)保持對設(shè)立理財子公司的熱度，理財子公司將面臨行業(yè)競爭壓力。這對理財子公司提升自身團隊投研能力、開展更多元業(yè)務(wù)布局形成強大推動力。
植信投資研究院認為，與2019年首波銀行理財子公司設(shè)立浪潮相比，2020年的這波浪潮在結(jié)構(gòu)上更加多元化，不但有更多股份制銀行與城商行涉足，還出現(xiàn)農(nóng)商行的身影。隨著專業(yè)化程度和風險隔離要求不斷提升，預(yù)計銀行理財子公司將成為銀行資管主力部隊。
在銀行理財子公司不斷發(fā)展壯大之下，高端資產(chǎn)管理人才加速匯聚。歲末年初，行業(yè)重磅人事變動不斷，原工銀瑞信黨委書記、總經(jīng)理王海璐擬接任工銀理財掌門人。此前，長期擔任中信信托董事長的陳一松也傳出將赴某銀行理財子公司擔任“一把手”的消息。這讓資管行業(yè)對銀行理財子公司發(fā)展前景充滿期待。
打破“產(chǎn)品荒” “固收+”熱度高
銀行理財正面臨一定程度的“產(chǎn)品荒”。從內(nèi)部看，六大銀行日前明確，自2021年1月1日起暫�！翱繖n計息”產(chǎn)品。存款產(chǎn)品實際利率走低，銀行對儲戶尤其是高凈值客戶的吸引力下降，有助于促進儲蓄資金向投資轉(zhuǎn)化，為銀行理財產(chǎn)品帶來增量資金供給。同時，外部競爭對手虎視眈眈，公募基金、券商資管乃至信托都對銀行存款形成很大程度分流。銀行理財迫切需要提供有競爭力的產(chǎn)品贏得這場資管之戰(zhàn)。
彭琨認為，未來理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和投向會呈現(xiàn)五大變化：一是資產(chǎn)配置多元化，權(quán)益類、FOF/MOM組合類、掛鉤大宗商品等資產(chǎn)將逐漸增加，成為產(chǎn)品增厚收益的發(fā)力點；二是期限結(jié)構(gòu)均衡化，配合產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，中長期限產(chǎn)品的占比會逐步增加，為直接融資市場提供適配資金；三是產(chǎn)品形態(tài)多樣化，“固收+”、混合類、權(quán)益類、私募類產(chǎn)品會不斷豐富，理財產(chǎn)品只有琳瑯滿目才能讓客戶有更多選擇空間；四是合作共贏常態(tài)化，機構(gòu)間優(yōu)勢互補、互利共贏將更加普遍；五是回歸本源使命化，金融的本質(zhì)是服務(wù)實體經(jīng)濟，理財資金將發(fā)揮投資領(lǐng)域廣的優(yōu)勢，更多地投向政策支持和引導(dǎo)的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。
“固收+”產(chǎn)品因收益穩(wěn)定而被寄予厚望。民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計，2021年上半年債市表現(xiàn)將遜于股市，因此純債產(chǎn)品收益率持續(xù)下行恐難避免。具有穩(wěn)健增長、回撤小特點的“固收+”產(chǎn)品和股債結(jié)合類產(chǎn)品有望受到投資者重點關(guān)注。
張迪認為，為向產(chǎn)品凈值化目標平穩(wěn)過渡，產(chǎn)品投向大概率繼續(xù)以固定收益類資產(chǎn)為主。經(jīng)過一年多經(jīng)驗累積，銀行在資產(chǎn)配置中會適當增加權(quán)益類資產(chǎn)以提高收益，2021年“固收+”產(chǎn)品熱度有望上升。
彭琨認為，2021年銀行理財可以深耕“+”的領(lǐng)域有三個：一是投資策略更加豐富、產(chǎn)品特色更加鮮明，“固收+”會與不同行業(yè)、產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，形成“固收+周期”“固收+科技”等主題產(chǎn)品；二是多樣性發(fā)展、產(chǎn)品琳瑯滿目，“固收+”產(chǎn)品的配置性機會有望不斷出現(xiàn)，在傳統(tǒng)股債結(jié)合基礎(chǔ)上可以不斷延伸；三是“固收+”不是簡單加進去，修煉內(nèi)功、打磨投研體系是持之以恒的任務(wù)，科學地將資金進行大類資產(chǎn)配置，從產(chǎn)品維度做好大類資產(chǎn)配置管理�！�2021年我們有可能看到‘固收+’產(chǎn)品大有作為�！迸礴麑χ袊C券報記者說。
張迪稱，一些有較強投研團隊的銀行，如招商銀行、建設(shè)銀行、光大銀行，已試水掛鉤指數(shù)產(chǎn)品。對頭部銀行來說，豐富理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置是一種趨勢。
